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銅價(jià)漲勢(shì)未完 鋁下半年有望改善
2018-03-29
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3月22日，安泰科2018年有色金屬市場(chǎng)報(bào)告會(huì)在北京舉行。安泰科專家判斷認(rèn)為，本輪銅價(jià)漲勢(shì)沒(méi)有結(jié)束。2018年銅價(jià)總趨勢(shì)是重心逐步上移，但是市場(chǎng)面臨的不確定性很多，波動(dòng)將頻繁和劇烈。鋁品種2018年上半年過(guò)剩壓力增大，下半年有望逐步改善。
安泰科資深分析師何笑輝表示，2015-2016年銅價(jià)觸底后的這一波上漲主要依靠供應(yīng)端的脆弱表現(xiàn)帶動(dòng)。目前看2018年的供給端，礦山罷工威脅仍存，特別是智利、秘魯多家銅礦都面臨勞資談判。2017年上半年雖然罷工威脅也較多，并對(duì)銅精礦產(chǎn)量帶來(lái)較大影響，但由于銅精礦和粗銅庫(kù)存較高，精銅生產(chǎn)沒(méi)有受到影響。在原料庫(kù)存消耗以后，如果2018年再有集中性罷工出現(xiàn)，則原料緊張的影響將大過(guò)2017年。另一個(gè)重要影響是中國(guó)廢雜銅供應(yīng)。中國(guó)廢雜銅政策變化不僅影響市場(chǎng)供應(yīng)，更重要的是資本炒作會(huì)放大市場(chǎng)效應(yīng)。
“全球銅需求將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。中國(guó)之外增速有望加快，國(guó)內(nèi)需求會(huì)受到房地產(chǎn)等行業(yè)的影響，增速會(huì)較2017年下滑?！焙涡x表示，相較由需求帶動(dòng)的大牛市，由供應(yīng)端脆弱表現(xiàn)帶來(lái)的上漲不穩(wěn)定性較強(qiáng)。另外，宏觀經(jīng)濟(jì)、地緣政治、美元和人民幣走勢(shì)等不確定性也很大。還有，目前市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)看好的預(yù)期太過(guò)一致，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，市場(chǎng)預(yù)期太一致時(shí)，一旦出現(xiàn)超預(yù)期的事件和因素，對(duì)市場(chǎng)心理影響和價(jià)格波動(dòng)都會(huì)放大。預(yù)計(jì)2018年銅價(jià)主要運(yùn)行區(qū)間為6200-8200美元/噸，均價(jià)在6900-7000美元/噸。
安泰科咨詢研究中心主任姚希之表示，2018年中國(guó)具備投放能力的新建電解鋁產(chǎn)能大約270萬(wàn)噸。另外，采暖季關(guān)停的電解鋁產(chǎn)能以及完成產(chǎn)能置換的電解鋁已有產(chǎn)能也都將陸續(xù)進(jìn)入投放階段，全年供應(yīng)基數(shù)依然較高。從上半年來(lái)看，隨著采暖季結(jié)束，目前錯(cuò)峰生產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能，約90萬(wàn)噸/年或?qū)⒃诮谥鸩綇?fù)產(chǎn)，而在當(dāng)前價(jià)格下，近40%運(yùn)行電解鋁產(chǎn)能虧損，對(duì)于部分新項(xiàng)目投產(chǎn)則有一定抑制。預(yù)計(jì)上半年中國(guó)電解鋁生產(chǎn)將延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，上半年累計(jì)產(chǎn)量同比下降2.0%，全年產(chǎn)量預(yù)計(jì)在3800萬(wàn)噸，增速比2017年明顯下降。
總體而言，2018上半年高庫(kù)存、需求不及預(yù)期以及成本下行等因素疊加，鋁價(jià)面臨較大下跌風(fēng)險(xiǎn)。隨著市場(chǎng)供需向緊平衡格局趨近，下半年鋁價(jià)有望逐步回暖。何笑輝預(yù)計(jì)，全年SHFE三月期鋁大致運(yùn)行區(qū)間為13000-16500元/噸，LME三月期鋁大致運(yùn)行區(qū)間為1850-2200美元/噸。